Category: Investorblog

Βγενόπουλος: Τα “έκαψε” τα 5δις της AMK της MIG!

Βγενόπουλους: Τα “έκαψε” τα 5δις της AMK της MIG.Το 2007 το ενδιαφέρον της χρηματιστηριακής αγοράς μονοπωλήθηκε από την γιγαντιαία ΑΜΚ της MIG. Το επενδυτικό κοινό “προσκυνούσε” το μάγο Βγενόπουλο, που κατάφερε να συγκεντρώσει 5 δις€. Τα πρώτα σύννεφα εμφανίστηκαν στον ορίζοντα, όταν ξεκίνησαν οι επενδύσεις. Παρότι το χρηματιστήριο και οι μετοχές ήδη βρίσκονταν σε πολύ υψηλά επίπεδα, τόσο ο OTE όσο και η Vivartia αποκτήθηκαν με καπέλο, δίνοντας ένα δείγμα πως ο Βγενόπουλος ενδιαφέρεται πιο πολύ για το θεαθήναι παρά για τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους. Διαβαστε περισσότερα

Επένδυσε και αγνόησε την τεχνική εικόνα!

ΘεμελιώδηΣτο κυνήγι των αποδόσεων υπάρχουν πολλά διαθέσιμα όπλα. Ανάλυση κινήσεων ισχυρών και insiders, ψυχολογία και τεχνική ανάλυση, μελέτη θεμελιωδών, ένστικτο κ.α. Όσοι διαβάζετε καιρό το Investorblog θα έχετε καταλάβει πως δίνω πολύ μεγάλη έμφαση στα θεμελιώδη μεγέθη. H μακροπρόθεσμη επένδυση και διακράτηση τροφοδοτεί τους επενδυτές με μερίσματα και υπεραξίες, Διαβαστε περισσότερα

Τις μετοχές δεν τις μαντεύεις!

stock_blackgammon copyΟι κλασσικές ερωτήσεις γνωστών που ξέρουν για την ενασχόλησή μου με το χρηματιστήριο είναι: “Για πες μας μια καλή μετοχή…” & “Πως τη βλέπεις αυτή, θα τρέξει το επόμενο διάστημα;” Διαβαστε περισσότερα

Ελληνικές ή Ξένες μετοχές;

greek_or_foreignΟι λιγοστοί Έλληνες μικροεπενδυτές που έχουν απομείνει, προτιμούν να επενδύουν σε ελληνικές μετοχές, παρότι το δικό μας χρηματιστήριο δεν είναι από τα πιο ανεπτυγμένα παγκοσμίως. Και ενώ αυτό τους πληγώνει, αυτοί αναπτύσσουν συμπεριφορά γραμματοσήμου και κολλούν. Να ξεκολλήσεις και να ανοίξεις τα φτερά σου πετώντας σε κόσμους μακρινούς ή να παραμείνεις στην φωλιά; Διαβαστε περισσότερα

Πως αντιμετωπίζουμε επιλογές που καταγράφουν ζημιές;

Η απάντηση δεν είναι εύκολη και εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη γενικότερη φιλοσοφία του επενδυτή. Θα σας αποκαλύψω πως προσωπικά σκέφτομαι σε αυτές τις περιπτώσεις, από τη στιγμή που θεωρώ τον εαυτό μου επενδυτή αξίας. Όλα αυτά ίσως να μην έχουν καμία απολύτως εφαρμογή για κάποιον trader.

Πριν ληφθεί οποιαδήποτε απόφαση, απαραίτητη είναι η επανεκτίμηση της κατάστασης. Έχει αλλάξει κάτι στους θεμελιώδεις παράγοντες, αριθμοκεντρικούς και μη, σε βαθμό που να έχει επηρεαστεί δραστικά η δίκαιη τιμή της μετοχής; Η απάντηση δεν είναι απλή και στην πράξη έχει διαβαθμίσεις. Αλλά, χάριν απλοποίησης αναλύουμε τις δύο βασικές περιπτώσεις.

ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ Α) Υπάρχει ουσιαστική επιδείνωση που κινείται εκτός αυτών που είχαμε προϋπολογίσει

Σαν αποτέλεσμα,  εδώ η νέα δίκαιη τιμή της μετοχής θα είναι χαμηλότερη από την αρχικώς εκτιμώμενη. Έτσι, η  διαφορά μεταξύ δίκαιης και χρηματιστηριακής τιμής θα έχει τουλάχιστον μειωθεί. Αν δε, έχει φτάσει στο σημείο η πρώτη να είναι χαμηλότερη από την δεύτερη, τότε εξετάζεται ακόμα και το σενάριο της πώλησης με ζημιές.

Στο τελευταίο αυτό ενδεχόμενο κινδυνεύουμε από το να δράσουμε σπασμωδικά. Συνήθως, έχουμε την τάση ως άνθρωποι να επηρεαζόμαστε από το κλίμα και την χρηματιστηριακή συμπεριφορά. Είναι, δηλαδή πολύ πιθανό να μεγαλοποιούμε τους κινδύνους και τα αρνητικά σημεία, μη μπορώντας να δούμε “καθαρά”. Συμβαίνει συχνά να κυνηγάμε την αλήθεια με διαφορά φάσης, καταγράφοντας “άδικες” απώλειες. Π.χ. πέφτουν τα κέρδη της εταιρείεας για ένα τρίμηνο και εμείς πουλάμε χαμηλότερα. Ανεβαίνουν το επόμενο και εμείς αγοράζουμε ακριβότερα. Χρειάζεται ηρεμία και χρόνος περισσυλλογής, ώστε να μπορούμε να δούμε το “δάσος” και όχι το “δέντρο”. Εδώ βοηθάει ψυχολογικά αν η  συμμετοχή της μετοχής στη διάρθρωση του χαρτοφυλακίου μας είναι μικρή. Βλέπετε πάλι, πόσο σημαντική είναι η διασπορά. Αντίθετα, γρήγορα αντανακλαστικά πρέπει να έχουμε αν ο διαταρακτικός παράγοντας είναι “ξεκάθαρος” και καθοριστικός. Π.χ. αν το μόνο και ανασφάλιστο εργοστάσιο μιας αρκετά χρεωμένης επιχείρησης καταστράφηκε, δεν περιμένουμε και πολύ να το σκεφτούμε. Όσο πιο γρήγορα δράσουμε τόσο πιο πολλά μπορούμε να σώσουμε….

>>>>>>>>>>>>>

ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ Β) Δεν υπάρχει ουσιαστική επιδείνωση, ενώ αν υπάρχει βρίσκεται στα πλαίσια όσων είχαμε προϋπολογίσει.

Αυτή η κατάσταση είναι θεωρητικά η πιο συμφέρουσα για έναν επενδυτή, γιατί του δίνει τη δυνατότητα να αγοράσει ακόμα πιο φθηνά, με μεγαλύτερο “margin of safety” και καλύτερες προσδοκίες κερδών. Όλα αυτά συμβαίνουν επειδή η διαφορά χρηματιστηριακής και δίκαιης τιμής αυξάνεται. Εδώ, ανάλογα με τη ρευστότητα που διατηρούμε έχουμε την επιλογή της επαναγοράς σε ακόμα χαμηλότερες τιμές.

Ποιο είναι το πρόβλημα; Οι επενδυτές αξίας αγοράζουν γιατί πιστεύουν πως η αγορά ενίοτε εκτιμά λάθος. Αν έχουν δίκιο, θα κερδίσουν τόσο από την αρχική τους θέση, όσο και πολλαπλάσια από το “μουαγέν”. Τα πράγματα εδώ αρχίζουν και γίνονται “άβολα”, γιατί ένας “σώφρων” επενδυτής πρέπει να ξέρει πως όσο “αστέρι” και να είναι, θα κάνει λάθη. Έστω και 1 στις 10!

Τη φορά που θα σφάλει, το μουαγέν είναι ικανό, πριν προλάβει ο ίδιος να το αντιληφθεί, να του στοιχίσει τα κέρδη των υπόλοιπων 9 σωστών επιλογών του. Η πτώση 100%(αφανισμός μετοχής) μπορεί να είναι αποτέλεσμα άπειρων πτώσεων της τάξης του 50% και άπειρων μουαγέν.  Μακροπρόθεσμοι επενδυτές εύκολα μπορεί να “ξεγελαστούν” καθώς το μουαγιέν μπορεί να γίνεται στη διάρκεια ετών (δείτε πως την πάτησα στην Betanet)

Κάντε π.χ. τον υπολογισμό “=100*(0,5^10)”στο Excel . Παρατηρήστε πως 97,65% πτώση μπορεί να έχει προκύψει από 10 φορές πτώση κατά 50%.

Άποψη μου είναι πως όπως ο trader έχει το stop loss, ο επενδυτής μετά από ένα σημείο θα πρέπει να παραμείνει άπραγος ακόμα και αν “κόβει το λαιμό του” πως έχει δίκιο. Έστω αν αυτό οδηγεί σε “εγκλωβισμό”. Αν διατηρεί μεγάλη “διασπορά”, δεν έγινε και τίποτα αν το 5 η το 10% του χαρτοφυλακίου του βρίσκεται σε αυτή την “άρρωστη” κατάσταση. Χάριν της ασφάλειας, θυσιάζεις αποδοτικότητα.

Καταλήγοντας, θεωρώ πως δεν μπορείς να αφιερώσεις συνολικά σε μουαγέν πάνω από 2 φορές το αρχικώς επενδεδυμένο ποσό. Οπότε έχεις την δυνατότητα, εφόσον οι θεμελιώδεις παράγοντες δεν επιδεινώνονται, να επαναγοράσεις ελάχιστες φορές, ή αρκετές φορές μόνο αν αφιερώνεις πολύ μικρά ποσά στην καθεμιά.

Εδώ πρέπει να γνωρίζεις πως βρίσκεσαι είτε

μπροστά σε μια μεγάλη νίκη, επειδή ήσουν τόσο διορατικός για να δεις αυτό που ελάχιστοι μπορούσαν να δουν και τόσο ψύχραιμος για να πράξεις αποφασιστικά και λογικά,

είτε μπροστά σε μια μεγάλη ήττα, επειδή ήσουν τόσο αφελής ώστε να μη μπορείς να δεις ακόμα και το αυτονόητο από τον καθένα.

Καταλαβαίνετε πως εξαιτίας της κρισιμότητας, η λήψη της απόφασης πρέπει να είναι πολύ προσεκτική. Το επόμενο άρθρο, λοιπον, θα αφιερωθεί στο  Groupon για το οποίο είχαμε μιλήσει τον Ιούλιο και από τότε καταγράφει μεγάλες ζημιές.

*Τα παραπάνω δεν αποτελούν σύσταση αγοράς ή πώλησης αξιών.