Επενδύοντας Πραγματικά… (2): «Μετοχές που έμειναν πίσω: Χρωστούν άνοδο;»

Watch live streaming video from neotvgr at livestream.com

Παρακολουθήστε το «Επενδύοντας Πραγματικά….» μέσα από το Neotv σε επανάληψη

Προβλήθηκε Σήμερα, Τρίτη, 23/10 Live

Θέμα: «Μετοχές που έμειναν πίσω: Χρωστούν άνοδο;»

Καλή τελικά η άσχημη Τεχνική Εικόνα!

Όσο παράδοξο και αν φαίνεται, για κάποιον επενδυτή που αγοράζει μετοχές σύμφωνα με τα θεμελιώδη πολλές φορές η κακή τεχνική εικόνα μιας υποψήφιας προς αγορά μετοχής αποβαίνει «λυτρωτική». Εξηγώ τι εννοώ:

 

Ένα από τα μεγαλύτερα άγχη μου όταν τελικά βρω μια πραγματικά φθηνή μετοχή, είναι να έχω πέσει σε παγίδα. Αν είναι κερδοφόρα, έχει χαμηλό δανεισμό, καλό management… κτλ., γιατί βρίσκεται σε τόσο χαμηλή αποτίμηση;

 

Η απάντηση είναι απλή. Η αγορά ανά διαστήματα φαίνεται πως είναι παντελώς αναποτελεσματική, με την οικονομική ερμηνεία του όρου. Ενίοτε μετοχές σχεδόν «χαρίζονται» και άλλοτε «μοσχοπουλιούνται». Η αποδοχή αυτής της πραγματικότητας, άλλωστε είναι η βασική αρχή και λογική πίσω από τις «επενδύσεις αξίας».

 

Όταν, λοιπόν, τα βρίσκω όλα τόσο ρόδινα για μια αγορά ξέρω ότι βρίσκομαι λογικά μπροστά σε μια ανεπανάληπτη ευκαιρία ή σε μια «κρυφή» παγίδα (Δείτε πως την πάτησα στη Betanet). Η ανακούφιση είναι μεγάλη όταν ανακαλύπτεις δυνάμεις που έχουν διαστρεβλώσει την τιμή χωρίς ταυτόχρονα να υποδηλώνουν κάτι άσχημο για την προς αγορά αξία.

 

Είναι πολύ σημαντικό να βρεις τι είναι αυτό που κάνει τους άλλους να σου χαρίζουν αυτό που έχει αξία, ενώ ακριβοπληρώνουν αυτό που δεν έχει. Για παράδειγμα, έρχεται ο γείτονας και σου δίνει με τρομερή έκπτωση ένα οικογενειακό κειμήλιο. Έχεις απέναντί σου ένα μεγάλο κορόιδο  ή ένα μεγάλο απατεώνα που σου πουλά κάτι κάλπικο; Τελικά μαθαίνεις πως έχει αρρωστήσει το παιδί του. Είναι ζήτημα ηθικής αν θα εκμεταλλευτείς τον συνάνθρωπό σου σε αυτή τη δύσκολή του στιγμή ή αν θα τον βοηθήσεις.  Αλλά τώρα, αυτό που ξέρεις σε κάθε περίπτωση είναι πως μάλλον το κειμήλιο είναι αυθεντικό.

 

Ευτυχώς, στο χρηματιστήριο συνήθως δεν συμμετέχουν άποροι ή άνθρωποι που έχουν την οικονομική ανάγκη σου. Αν κάτι χρειάζονται, αυτό μάλλον είναι η ψυχολογική υποστήριξη για τον εθισμό τους στον τζόγο, παρά οτιδήποτε άλλο. Πάντως, συνειδησιακά στις αγορές είναι επιτρεπτό να αξιοποιήσεις την ψυχρή, λογική σκέψη σου, σε αντίθεση με το παράδειγμα του τραγικού πατέρα, όπου θα πρέπει να είσαι άπονος και ανήθικος ώστε να πράξεις με βάση το προσωπικό σου συμφέρον. Επίσης, θεωρώ πως οι «επενδυτές αξίας» συμβάλουν στην ορθή αποτίμηση των αγορών και «χαλούν» το παιχνίδι των σύγχρονων ληστών

 

Όταν, λοιπόν, ανακαλύπτω πως μια φθηνή μετοχή ή ολόκληρη αγορά έχει άσχημη τεχνική εικόνα, αυτό όχι μόνο δεν αποτελεί εμπόδιο αλλά και κίνητρο για να αγοράσω, εφόσον τα θεμελιώδη στοιχεία μου το υπαγορεύουν.

 

Το ίδιο θάρρος παίρνω όταν πρόκειται να σορτάρω τράπεζες και ακούω «φοβερά» επιχειρήματα από τον περιπτερά του τύπου «Ρε! τώρα η Εθνική-Eurobank θα είναι κολοσσός! Η Εθνική μόνη της τότε έκανε 30€, φαντάσου τι έχει να γίνει τώρα! Στραβός είσαι; Δεν βλέπεις τις τράπεζες πως ανεβαίνουν κάθε μέρα;».

 

Σε αυτές τις συνθήκες το ρίσκο του να έχεις πάρει λανθασμένη απόφαση μειώνεται δραματικά. Απλά να θυμάστε ότι ποτέ δεν μηδενίζεται. Για αυτό πάνtα διασπορα και πολλές διαφορετικές επιλογές.

 

 

 

 

Εν τω μεταξύ στις 17 Σεπτέμβρυ ξέχασα τα γενέθλια του Investorblog που έκλεισε 5 χρόνια!

 

«Επενδύοντας Πραγματικά…» (1): Ξεχωρίζουν στην άνοδο, το αξίζουν;


Watch live streaming video from neotvgr at livestream.com

Παρακολουθήστε το «Επενδύοντας Πραγματικά….» μέσα από το Neotv σε επανάληψη

 

Προβλήθηκε Χθές, Τρίτη, 17/10 Live

 

Θέμα: Ξεχωρίζουν στην άνοδο. Το αξίζουν;

ETE-Eurobank: Άλλη μια «μούφα» συγχώνευση;

Παρασκευή, 5 Οκτωβρίου 2012
20:40

Σκεπτόμενο Cartoon

Πριν από περίπου ένα χρόνο το χρηματιστήριο αναστατώθηκε, με εντυπωσιακότερο μάλιστα τρόπο του σημερινού, από μια άλλη κυοφορούμενη συγχώνευση. Αυτή της Eurobank και της Alpha. Τότε στο Investorblogείχε γραφτεί το «ALPHA-EUROBANK αλά MIG;» μπας και μετριαστεί ο αδικαιολόγητος ενθουσιασμός των «τραπεζολιγούρηδων». Τελικά, όσες φορές και να επαναλαμβάνεται η ιστορία, κάποιοι εξακολουθούν να πορεύονται ακάθεκτοι, με τα μάτια τους, τα αυτιά τους και κυρίως τα μυαλά τους κλειστά.

 

Αν ενώσεις δύο «μπαταρισμένους», δημιουργείς ένα και μεγάλο «μπαταρισμένο». Το μόνο που μπορεί να υπάρξει σε βάθος χρόνου, είναι συνέργειες και οικονομίες κλίμακας, ενώ πάντα ελλοχεύει ο κίνδυνος τα προβλήματα και οι επιπτώσεις τους να είναι σημαντικότερες από τα οφέλη. Μαγικά κέρδη, λοιπόν, δεν μπορούν να προκύψουν. Παράλληλα, πολύ πιθανό είναι να ζήσουμε πάλι το ίδιο σκηνικό ακύρωσης της συμφωνίας.

 

Οι τράπεζες και οι μέτοχοι τους απεγνωσμένα προσπαθούν να δημιουργήσουν «κλίμα», μπας και τραβήξουν το «λαουτζίκο» στις επερχόμενες ΑΜΚ που τελικά θα γίνουν σε πολύ χαμηλότερες τιμές από τις σημερινές. Το πόσο χαμηλά θα γίνουν είναι δύσκολο να εκτιμηθεί, γιατί εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από πολιτικούς παράγοντες. Έχω πάντως δηλώσει την άποψη μου για το τι είναι δίκαιο και λογικό να συμβεί.

 

Έτσι, θεωρώ πως σιγά σιγά πάλι γεννιούνται ευκαιρίες Shortθέσεων στις τράπεζες. Απλά όπως έχω πει θα πρέπει αυτό να γίνει με μέτρο ώστε να υπάρχει δυνατότητα να ανταπεξέλθει ο επενδυτής στο ενδεχόμενο συνέχισης της ανόδου. Έτσι, θα μπορούσε να αποκτήσει παράλληλα θέση Longσε άλλες μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου ως αντιστάθμιση. Ειδικά αν υπάρχει μεγάλη μόχλευση, θα έλεγα πως αυτό είναι απαραίτητο.

 

Προσωπικά, θα απέφευγα να σορτάρω την Alpha, επιλέγοντας για αυτό το σκοπό τις Eurobank, Εθνική και Πειραιώς.

 

 

*Τα παραπάνω δεν αποτελούν σύσταση αγοράς ή πώλησης αξιών.

Επιλογή μετοχών: Σαν να διαλέγεις γυναίκα…

 

Έλαβα ένα μήνυμα από φίλο του Investorblog, ο οποίος με παρακάλεσε να του παραθέσω τα εργαλεία (αριθμοδείκτες, ειδήσεις, διαγράμματα) που χρησιμοποιώ κατά την ανάλυση μου. Έτσι προτίμησα, αφού ούτως η άλλως θα έμπαινα στον μικρό κόπο να του απαντήσω, να το κάνω δημόσια καθώς μου αρέσει να μοιράζομαι τις σκέψεις μου.

 

Αυτό που θέλω να δηλώσω σε κάθε επενδυτή, κερδοσκόπο ή παίχτη, είναι πως δεν υπάρχει «μαγική συνταγή» για κέρδη. Υπάρχουν άπειρες στρατηγικές που η καθεμιά με τον τρόπο της μπορεί να φέρει καλά αποτελέσματα, αν εφαρμοστεί σωστά. Στο Investorblog, μιλάω για αυτή που πιστεύω. Αυτό δεν σημαίνει πως είναι η καταλληλότερη για τον καθένα. Ενδέχεται να μη μπορεί να την εφαρμόσει, να μη μπορεί να την αντιληφθεί, να υπάρχει για αυτόν κάτι καλύτερο ή εν τέλει ο τρόπος σκέψης μου να πάσχει μη μπορώντας να οδηγήσει σε κέρδη.

 

Απαντώ, λοιπόν στον φίλο μας:

 

Δεν πιστεύω ιδιαίτερα στην αριθμοκεντρική ανάλυση στις επενδύσεις. Μπορεί να είναι κατάλληλη για έρευνα και στατιστικά συμπεράσματα ή ως Screenerγια να εντοπίσεις ευκαιρίες, αλλά δεν ενδείκνυται  για να επιλέξεις μετοχές. Τουλάχιστον, όσον αφορά τη στρατηγική που ακολουθώ, οι αριθμοί είναι ένα εργαλείο που δεν μπορεί να αντικαταστήσει την κριτική σκέψη, παρά μόνο να τη βοηθήσει.

 

 

 

Ποιος είναι ο αριθμοδείκτης που θα μπορούσε να σου υποδείξει την κατάλληλη γυναίκα;

 

Αριθμοδείκτες εξωτερικής ομορφιάς

 

Η Λάουρα είναι ψηλή (1,85), ξανθιά με γαλανά μάτια (#00FFFF) και πλούσιο μπούστο διαμέτρ…

 

Αριθμοδείκτες συμπεριφοράς

 

45,6 γκρίνιες/μήνα, 15,3 ερωτικές επαφές/μήνα και δείκτης ΜΦ/ΑΡ=5 (όπου ΜΦ/ΑΡ είναι η συχνότητα μαγειρευτών φαγητών ανά συχνότητα αγορών ρούχων), 0,78 χα….

 

 

Εσύ μπορείς από τα παραπάνω να αντιληφθείς την πιο όμορφη ή χρυσοχέρα γυναίκα; Ακόμα και αν παραβλέψουμε πως ο έρωτας ή η αγάπη δεν γεννιέται μέσα από την απόλυτα λογική σκέψη, πάλι δεν θα μπορέσεις να κρίνεις αν η Λάουρα είναι η κατάλληλη. Η ανθρώπινη κρίση προέρχεται από τη συνδυαστική σκέψη τόσων παραγόντων, σε τέτοιο βαθμό που κανένα μηχάνημα δεν έχει καταφέρει μέχρι στιγμής να την εξομοιώσει.

 

Ο χαμηλός δείκτης P/BVμπορεί να σημαίνει τελείως διαφορετικά πράγματα για κάθε επιχείρηση και ανάλογα με το πώς κινούνται δεκάδες άλλοι δείκτες ή μη ποσοτικοί παράγοντες.

 

Η Φραντζέσκα που είναι μόλις 60 κιλά σε έχει ενθουσιάσει, όταν ανακαλύπτεις πως το ύψος της είναι 1,95. Αντί να αγκαλιάσεις γυναίκα, αγκαλιάζεις κόκκαλα. Οκ, υπάρχει ο δείκτης ύψους/μάζας που θα μου το υποδηλώσει φωνάζει ένας! Ναι φίλε, αλλά η Πάολα (1,55) σε ξεγέλασε φορώντας τακούνια!  Και εν πάση περιπτώσει, τον χαρακτήρα, το ήθος, την καλοσύνη, πως την μετράς;

 

 

 

Η άποψή μου, λοιπόν, είναι πως  εξετάζεις κάθε περίπτωση ξεχωριστά,  προσπαθώντας να εκτιμήσεις τη μελλοντική κερδοφορία των επιχειρήσεων. Δεν είναι δυνατόν να εκτιμήσεις σωστά κάθε φορά. Αλλά, αν η κρίση σου είναι ανεπτυγμένη ώστε να αποφύγεις τις περισσότερες παγίδες και να ξεθάψεις κάποιες από τις ευκαιρίες, θα είσαι με τους κερδισμένους.

 

Φυσικά, άλλο γυναίκα και άλλο μετοχή. Είναι η εκτίμηση και ο θαυμασμός προς το ωραίο φύλο που οδηγεί στους παραλληλισμούς και σε καμία περίπτωση η ΓΥΝΑΙΚΑ δεν μπορεί να συγκριθεί με τίποτα άλλο στον κόσμο.

 

(Τι το σκέφτεσαι λοιπόν; Αγόρασέ της κάτι από το Silverart.gr)

 

 

 

ΓΝΩΜΙΚΑ:

 

Στη ζωή, μπορεί να σε εξιτάρουν οι πολλές γυναίκες, αλλά η μια είναι αυτή που θα σου φέρει την πραγματική ευτυχία. Αντίθετα στο χρηματιστήριο, μπορεί να σε εξιτάρει η μια, αλλά οι πολλές (λέγε με διασπορά) είναι αυτές που θα σου φέρουν τα πραγματικά κέρδη…

 

Ερωτεύσου τη γυναίκα της ζωής σου, αλλά ποτέ καμία μετοχή!

 

 

*Τα παραπάνω δεν αποτελούν πρόταση αγοράς ή πώλησης αξιών

NEL: Προσοχή! Όχι και τόσο penny…

Μέσα σε ένα μήνα, η μετοχή της ΝΕΛ έχει αναρριχηθεί από τα 0,03€ στα 0,09€. «Και τι έγινε;», θα απαντήσετε. Τι 3 τι 9 cents! Έτσι είναι τα pennystocks!

 

 

Γιατί συμβαίνει αυτό; Ποιά είναι η τιμή ενός αυτοκινήτου που είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα το πάρει η θάλασσα; Όσο η τιμή ενός λαχείου. Άλλος υπολογίζει τις πιθανότητες διάσωσης σε 1/1000 προσφέροντας μόνο 10€, ενώ άλλος σε 1/100 δίνοντας 100€. Κάποιος τρίτος δε θέλει ή δεν μπορεί να επεξεργαστεί πιθανότητες και αξία, δίνοντας «ό,τι του κατέβει στο κεφάλι». Ο δε επόμενος, ενθουσιάστηκε επειδή βρήκε να αγοράσει αυτοκίνητο κάτω από 10€. Οι δύο τελευταίοι πιο πολλύ θυμίζουν «πρόβατα», παρά ορθολογικώς σκεπτόμενα άτομα. Και όπου υπάρχουν πρόβατα, υπάρχουν και λύκοι. Αυτό το σύστημα «λύκων», «προβάτων» και απρόβλεπτων καταστάσεων λογικό είναι να δημιουργεί απίστευτη μεταβλητότητα στις τιμές.

 

 

Είναι η ΝΕΛ pennystock; Με την αυστηρή έννοια του όρου, ναι, από τη στιγμή που διαπραγματεύεται κάτω από 1€. Συνήθως, τόσο χαμηλές τιμές μετοχών συνοδεύονται από πολύ μικρές χρηματιστηριακές αξίες (= τιμή μετοχής * αριθμός μετοχών) και είναι λογικό να μοιράζονται τα χαρακτηριστικά της μεγάλης μεταβλητότητας, θυμίζοντας το παράδειγμα του αυτοκινήτου. Αλλά στην περίπτωση της ΝΕΛ, όταν ο αριθμός μετοχών ανέρχεται σε 340.000.000, η χρηματιστηριακή αξία στα 0,09€/μτχ. φτάνει τα 30εκ.! Ουσιαστικά, η εταιρεία διαπραγματεύεται στο ύψος των εξαμηνιαίων πωλήσεων, παρότι τα ίδια κεφάλαια της είναι αρνητικά! Αυτοκίνητο έτοιμο να πέσει στη θάλασσα, και εσύ να δίνεις ένα 5χίλιαρο να το πάρεις; Θα αποφύγω να σε χαρακτηρίσω

 

 

Εδώ, λόγω της ψευδαίσθησης που δημιουργεί η πληθώρα των μετοχών, έχουμε να κάνουμε με δύο παράδοξα.

 

 

 

1.    Η μετοχή είναι ακριβή σε αυτά τα επίπεδα, παρότι είναι  εξαιρετικά επίφοβη ως επιχείρηση.

 

 

 

2.    Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρίας ανεβοκατεβαίνει σαν αεροπλάνο κατά δεκάδες εκατομμύρια μέσα σε ένα μήνα! Φέρεται ως ένα καθαρόαιμο pennystock, ενώ στην ουσία δεν είναι .

 

 

 

 

 

 

Το ότι η μετοχή έχει πέσει κατά 99% από τότε που επανήλθε σε διαπραγμάτευση, δεν σημαίνει πως δεν μπορεί να πέσει άλλο ένα 99%. Ακόμα χειρότερα, έρχεται ένα -100% και οι μετοχούλες γίνονται ταπετσαρία!

 

Εμείς τα έχουμε πει άπειρες φορές για τη ΝΕΛ. Κάποιοι παρόλα αυτά συνεχίζουν να μηδενίζουν και να ξανά μηδενίζουν…

 

Διαβάστε ενδεικτικά:

 

 

 

31/1/2011

Γιατί να αποφύγετε τη μετοχή της ΝΕΛ…

4/5/2009

Ως πότε θα αντέξει η ΝΕΛ;;;

8/5/2008

ΝΕΛ – Δεν εκπλήσσουν τα αρνητικά αποτελέσματα…

23/8/2008

Ως πότε θα επιμένει η κεφαλαιοποίησή τους;;;

5/5/2008

ΝΕΛ – Προβληματισμός…

29/3/2008

ΕΙΝΑΙ ΑΝΑΣΤΡΕΨΙΜΗ Η ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΤΗ ΝΕΛ;;;

19/1/2008

ΑΜΚ ΝΕΛ. Και τώρα;;;

22/11/2007

3 Μετοχές της συμφοράς.

Πότε είναι παγίδα η μεγάλη μερισματική απόδοση…

Αρκετοί μακροπρόθεσμοι επενδυτές που θεωρούν τους εαυτούς τους σοβαρούς, αγοράζουν μετοχές με μεγάλες μερισματικές αποδόσεις. Τις διακρατούν και δεν ενδιαφέρονται για ανόδους ή πτώσεις, αφού λαμβάνουν αργά και σταθερά τα μερίσματα, που συνήθως ξεπερνούν την απόδοση στα γκισέ των τραπεζών. Μάλιστα, το σύνηθες είναι αυτά να βαίνουν αυξανόμενα στο πέρασμα του χρόνου.

 

Αυτή η λογική της μακροπρόθεσμης διακράτησης και επένδυσης κατά αυτή τη φιλοσοφία , όχι μόνο δε με βρίσκει αντίθετο, αλλά με έχει κερδίσει ως έναν από τους πιο υπέρμαχους υποστηρικτές της. Συμφωνώ πως η πραγματική αξία των μετοχών κρύβεται στην αξία των μελλοντικών τους μερισμάτων. Είναι κάτι, άλλωστε, που αποδεικνύεται επιστημονικά και είναι από τα πρώτα που διδάσκονται οι φοιτητές των οικονομικών σχολών για τις μετοχές.

 

Όμως, διαφωνώ στη χρήση των μερισματικών αποδόσεων ως επενδυτικό κριτήριο. Ίσως, να είναι προτιμότερη από την πλήρη απουσία κριτηρίων ή ακόμα χειρότερα από την εναλλακτική της κινητοποίησης μαντικών ικανοτήτων. Αλλά, δεν παύει να μην είναι αρκετή. Αυτό συμβαίνει, επειδή τα ύψος των μερισμάτων δεν παραμένει σταθερό στο χρόνο.

 

Το μέρισμα αποτελεί μόνο το κομμάτι των κερδών που διανέμονται. Άρα, μια μετοχή που προσφέρει μεγαλύτερο μέρισμα δεν σημαίνει απαραίτητα πως παράγει και περισσότερα κέρδη. Και εφόσον ο ορίζοντάς μας είναι μακροπρόθεσμος, θα πρέπει να μας ενδιαφέρουν εξίσου τα κέρδη που παραμένουν στην επιχείρηση και επανεπενδύονται, βοηθώντας την ανάπτυξή της. Προτιμότερο, λοιπόν, είναι να δίνουμε σημασία στα συνολικά κέρδη.

 

Αλλά ακόμα και αυτά, όπως π.χ. εκφράζονται μέσα από το P/E, δεν αρκούν. Σημασία έχουν τα μελλοντικά κέρδη, που δεν μπορούν να υπολογιστούν μέσα από κανένα τύπο και εξίσωση γιατί το μέλλον είναι δύσκολα προβλέψιμο. Επομένως, πρέπει να εξετάζουμε δεκάδες ποιοτικά και άλλα στοιχεία που να μας υποδηλώνουν την διατηρησιμότητα των κερδών, την ανάπτυξή τους και γενικότερα τους κινδύνους που ελλοχεύουν.

 

Όταν έχουμε να κάνουμε με ανώριμες και μη αποτελεσματικές αγορές, όπως είναι η ελληνική, η μεγάλη μερισματική απόδοση είναι ίσως πιθανό να κρύβει κάποια ευκαιρία. Αντίθετα, σε ώριμες αγορές και γνωστές επιχειρήσεις, το πιο πιθανό είναι να κρύβεται κάποια παγίδα. Αν κάτι άξιζε και ήταν τόσο οφθαλμοφανές, οι επενδυτές θα το είχαν προσέξει και η τιμή της μετοχής θα αναπροσαρμοζόταν προς τα πάνω μέχρι το σημείο που η μερισματική απόδοση θα είχε εξορθολογιστεί.

 

Άρα, αγοράζουμε μετοχές για το βαθύ μέλλον προσδοκόντας μερίσματα, αλλά δεν χρησιμοποιούμε τη μερισματική απόδοση ως κριτήριο.